活性化するTOB(株式公開買い付け)には3種類あること、ご存じですか?

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 SBIと新生銀行の攻防など、連日のようにTOBが話題になっている。

 TOBとは、「Take Over Bid」の略称で、「株式公開買い付け」のこと。これは買収する側が上場企業の株式を、あらかじめ買い付けの「期間、株数、価格」を公示し、株式市場を通さずに不特定多数の株主から株式を買い集める制度だ。その目的は、企業買収や子会社化など対象企業の経営権の取得である。

 多くの株主の売却を促すため、買い付け価格は直近の市場価格に30~50%程度のプレミアム(上乗せ幅)をつけることが一般的である。プレミアムをつけるくらいなら、こっそり人知れず買い集めた方が得と思えるだろうが、そうはいかない。金融商品取引法により、取引市場外で発行株の5%以上の株式を買い付ける場合にはTOB、つまり公開が義務付けられている。また、買い付け後の保有株割合が企業の発行済み株式数の3分の1以上になり、経営権に大きな影響力を持つような場合もTOBが必要だ。株の買い集めは、株価や一般株主へ多大な影響があるので、ルールや縛りも厳しい。

 一般にTOBは2種類に分けられる。買収される企業の同意があれば①「友好的TOB」。なければ②「敵対的TOB」となる。NTTによるNTTドコモに対するものは①。一方、②のケースは、コロワイドによる大戸屋へのTOBが好例だ。

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