日経平均が「世界最大の仕手株」って本当なのか?

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 日経平均は、投資家が一番慣れ親しんでいる株価指数である。しかし、歪んだ指数ともいえる。それゆえ「世界最大の仕手株」などとも呼ばれてきた。一部の値がさ株を集中的に売買することで、日経平均を大きく動かすことができるからである。

 そのカラクリを説明しよう。日経平均は基本225銘柄の株価の総合計を225で割った数値である。だが、実際は「みなし株価」(株価水準の統一のため50円額面に換算)の総合計を、27・769で割ったものになっている。連続性を持たせるために、権利落ち、減資、銘柄入れ替えなどで修正に修正を重ね、本来の225から銘柄数はわずか27程度になっているのだ。

 だから、ファーストリテイリング、ソフトバンクG、エムスリー、東京エレクトロンといった値がさ株が上昇するだけで日経平均も大幅上昇する。数字が誇張される。たとえば、日経平均が284円高の2万9027円だった今週9日は、ソフトバンクG、テルモ、ダイキン工業の3銘柄だけで日経平均を106円も引き上げた。

 この歪みのある日経平均に対し、そこそこ実態を映しているのがTOPIX(東証株価指数)だ。

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